Les épreuves et les tribulations de l’évaluation du NFT sur le marché

Les jetons numériques peuvent représenter n’importe quelle entité physique ou numérique dans la blockchain Ethereum, y compris les personnages de jeux virtuels en ligne, les monnaies fiduciaires ou les actifs de l’entreprise, entre autres. L’une des premières normes de jeton qui a permis aux développeurs de créer des applications de jeton était la demande de commentaires Ethereum 20 (ERC-20). En novembre 2015, ERC-20 a introduit une norme robuste pour les jetons remboursables, où chaque jeton est aussi unique qu’un autre. La norme implémente une API pour les jetons dans les contrats intelligents et fournit diverses fonctions, notamment le transfert de jetons entre les comptes et l’obtention de l’offre totale de jetons sur le réseau.

L’Ethereum Request for Comments 721 (ERC-721) a été proposé en janvier 2018. Il est devenu la principale norme pour les jetons uniques et non fongibles, où un jeton a une valeur différente d’un autre en raison de son âge, de sa rareté ou de nombreuses caractéristiques visuelles. (par exemple, la couleur d’un NFT) qui représente un chapeau virtuel). Ce concept contraste avec le papier-monnaie, où une facture papier a exactement la même valeur que n’importe quelle autre facture papier. Les jetons non remplaçables relèvent de la norme ERC-721.

La plupart des valeurs uniques, telles que les objets de jeu rares, les produits en édition limitée, les collections et l’art numérique, peuvent être converties en NFT. En ajoutant des valeurs de hachage, ou des valeurs numériques de longueur fixe qui identifient de manière unique les données, à la technologie blockchain, il est possible de posséder et de gérer des actifs incorporels dans le domaine numérique qui n’étaient pas auparavant considérés comme des actifs.

Toutes les normes de jetons ci-dessus ont été développées pour la blockchain Ethereummotion, qui est toujours la blockchain la plus populaire où les NFT sont créés et échangés. Ethereum a été choisi car le plus grand échange décentralisé, Uniswap, est construit sur la blockchain Ethereum. Depuis sa création en 2018, il a été le principal moteur du trading de jetons (DeFi) pour la finance décentralisée. Contrairement aux échanges centralisés comme Binance et Coinbase, le trading sur les échanges décentralisés se déroule entièrement en chaîne. En conséquence, chaque transaction sur Ethereum est réglée lorsqu’une transaction Uniswap est effectuée.

De plus, Ethereum peut être encapsulé et transformé en Ethereum Wrapped, ce qui est un moyen de l’utiliser comme jeton ERC-20. Étant donné que les jetons DeFi sont construits sur la norme ERC-20, il est facile d’échanger un jeton contre un autre.

Dans l’ensemble, Ethereum est une infrastructure de réseau et de données hautement sécurisée, avec des projets NFT servant de pièces ERC-721 et bénéficiant d’une large exposition à un marché vaste et en pleine croissance. Les NFT sont compatibles avec les machines virtuelles Ethereum, de sorte que les portefeuilles Ethereum (tels que Metamask et Ledger Nano) peuvent les prendre en charge.

Les NFT ont une valeur intrinsèque en raison de leurs caractéristiques et attributs numériques. Par exemple, la collection CryptoPunks de Larva Labs contient 10 000 caractères générés aléatoirement avec des caractéristiques visuelles telles que la coiffure et la couleur des yeux. Les jeux de blockchain NFT, tels que Etheria et CryptoKitties, ont été introduits dès 2015 lors de la création des NFT. Dans les jeux basés sur la blockchain, les utilisateurs peuvent produire eux-mêmes des éléments de jeu au sein d’un écosystème décentralisé, et les éléments générés sont appliqués individuellement aux NFT, permettant des transactions entre les utilisateurs.

Ethereum, Flow et Wax sont les principaux réseaux du marché NFT. Les trois plates-formes offrent aux utilisateurs la possibilité d’acheter ou de vendre des NFT. Certaines de ces plateformes fournissent également des outils permettant aux utilisateurs d’émettre des NFT et de négocier sur place. Pendant ce temps, la Binance Smart Chain attire l’attention en tant que réseau principal – une blockchain indépendante qui gère son propre réseau en utilisant sa propre technologie et son propre protocole – pour une utilisation fréquente sur le marché NFT. Si la croissance du volume de dépôt de la pièce Binance, qui se classait à un moment au cinquième rang en termes de capitalisation boursière, se maintient, elle pourrait dépasser Ethereum dans l’écosystème NFT en raison de la puissance massive des utilisateurs.

Les affiches NFT sont sur un stand à ETHDenver le 18 février 2022 à Denver.

Photographe : Michael Ciaglo / Getty Images

Défis dans l’évaluation des NFT

L’un des plus grands défis de l’évaluation des NFT consiste à collecter tous les ensembles de données pertinents qui doivent être analysés pour estimer les valeurs des jetons. De nombreux marchés affichent certains champs de données de différentes manières via des API, il n’y a donc pas de standardisation du format de données standardisé pour les propriétés et attributs NFT. De plus, de nombreux marchés NFT n’ont pas de moyen d’absorber facilement les données de transaction NFT. Ils publient des données sur leurs sites Web, mais les données sur les transactions ne sont pas facilement disponibles.

Même lorsque l’API est disponible, elle n’est ni puissante ni facile à utiliser. Dans de nombreux cas, les développeurs doivent faire un effort supplémentaire pour s’assurer que les données sont cohérentes et complètes. Le soutien institutionnel n’est pas disponible et il n’y a pas d’autorité centrale sur le marché NFT qui fournisse des données complètes et précises – contrairement au marché traditionnel de l’investissement financier, où des sociétés telles que Bloomberg, Intercontinental Exchange, CME Group et S&P Global fournissent des données financières.

Les trois principaux types de méthodes d’évaluation sont l’approche des revenus, du marché et des coûts. L’approche de marché est la plus appropriée pour la plupart des NFT car les mesures financières nécessaires pour capturer les données d’entrée pour les deux autres méthodes sont manquantes. Cependant, il existe des cas où les NFT ont le potentiel de générer des revenus. Par exemple, les propriétaires de NFT peuvent louer des NFT aux joueurs, car la plateforme permet au propriétaire de NFT de fixer le taux et la durée de prêt ; recevoir des redevances après avoir vendu les NFT qu’ils ont créés ; NFT, où le propriétaire du NFT reçoit des récompenses pour avoir connecté le NFT à une plate-forme ou à un protocole ; Gagnez des récompenses pour votre participation au pool de liquidités ; et les rendements agricoles, où les investisseurs réinvestissent les récompenses gagnées d’une plateforme à une autre pour des rendements supplémentaires.

En plus d’évaluer un NFT en fonction des caractéristiques numériques inhérentes qu’il possède et du revenu passif qu’il peut générer, il existe des considérations d’évaluation basées sur la commercialisation et la reconnaissance plus larges d’un artiste célèbre, ce qui affecte la valeur de son NFT par rapport à la valeur d’un autre. artiste inconnu. Ces sources d’influence sur la valeur peuvent être trop spéculatives jusqu’à ce que le NFT soit effectivement vendu.

Lors de la mise en œuvre d’une approche de marché pour les NFT, la valeur d’un jeton est estimée sur la base de jetons comparables en analysant les caractéristiques, les attributs, la chaîne de sécurité, la rareté, la vitesse d’émission et d’autres facteurs. Cependant, l’approche du marché présente des défis supplémentaires, notamment :

  • Il n’est pas facile d’extraire des données de transaction de presque tous les marchés NFT.
  • De nombreux coefficients NFT historiques sont des valeurs aberrantes, c’est-à-dire trois écarts-types par rapport à la moyenne du coefficient.
  • Il est difficile de calculer l’effet dépendant de la célébrité sur le prix du NFT.
  • De nombreux NFT détenus par des investisseurs sont rares ; Il y a très peu de pièces et leurs caractéristiques ne se retrouvent dans aucun autre NFT.
  • Certains blocs NFT ont un volume de transactions très faible, de sorte que les données historiques sur les prix de vente sont limitées.
  • Les marchés NFT représentent les données NFT différemment, il n’y a donc pas de normalisation du format des données.
  • Certaines transactions NFT n’apparaissent pas sur le marché NFT, et la blockchain correspondante doit être explorée pour obtenir ces données.
  • Les valeurs NFT sont également affectées par la blockchain dans laquelle elles vivent.
  • Les NFT sont utilisés dans les jeux qui ont des considérations supplémentaires qui entrent en jeu lorsqu’ils sont évalués. Dans le jeu Wolf, par exemple, les Wolf NFT tirent profit de la frappe de pièces WOOL en dollars américains.

Ce qui rend les méthodes d’évaluation plus volatiles, c’est l’utilisation de la crypto-monnaie pour négocier activement le NFT, de sorte que la valeur de l’actif est déterminée par la valeur de la crypto-monnaie au moment de la transaction.

Il existe diverses considérations d’évaluation pour l’initiateur, l’acheteur et les propriétaires de NFT à la fois au début de leur existence et sur une base continue, car ces actifs sont inclus dans les bilans et soumis à un audit des états financiers. Au moment de sa création, la valeur d’un NFT peut dépendre, entre autres, des propriétés de son créateur et du NFT lui-même.

Dans cette illustration photo de la crypto-monnaie Ethereum, un altcoin est assis pour une photo le 25 avril 2018 à Londres.

Photographe : Jack Taylor/Getty Images

Données et méthodes utilisées pour estimer la valeur du NFT

Il y a certainement des défis dans l’extraction des propriétés NFT et des transactions antérieures. Certaines des façons d’extraire les données NFT appropriées sont les suivantes : développer un code qui tire parti des API existantes des marchés NFT et nettoyer et transformer les données ; Le Web récupère les données accessibles au public car elles ne peuvent pas être analysées dans leur forme actuelle ; Et construire des robots d’exploration blockchain qui ingèrent et analysent les données de transaction NFT.

Une fois les données collectées, elles sont généralement stockées dans une base de données relationnelle ou non relationnelle ou un lac de données en fonction de la taille et de la structure des ensembles de données. Selon la taille et la forme des données, différentes méthodes de mise en œuvre sont utilisées qui correspondent à l’approche du marché.

Si la taille des ensembles de données est suffisante, les données peuvent être divisées en ensembles de données de formation, de test et de validation grâce à l’apprentissage automatique. L’algorithme apprend comment différents champs d’entrée affectent le prix de vente et applique cette connaissance aux NFT qui doivent être évalués. La précision prédictive est obtenue à partir de l’ensemble de validation, de sorte que les méthodes sont mesurées et que le scientifique des données choisit la méthode la plus précise. Alternativement, la théorie de l’échantillonnage peut être utilisée et le prix d’évaluation peut être estimé avec un certain intervalle de confiance.

Les méthodes de séries temporelles doivent être combinées avec des méthodes statistiques car la valeur du NFT change en fonction du temps. L’un des calculs les plus importants consiste à définir la matrice de similarité du NFT à évaluer pour comprendre quels autres NFT (au sein du même groupe ou d’un autre groupe) sont similaires au jeton à évaluer.

Si un NFT a le potentiel de générer des revenus (comme dans un jeu) à partir de la crypto-monnaie, il faut en tenir compte en projetant les revenus futurs en fonction du comportement passé dans le jeu de la blockchain.

Lorsque des données de coefficient limitées sont disponibles, les méthodes statistiques utilisées peuvent également être modifiées, et les techniques qui incluent le rééchantillonnage, l’augmentation des données ou l’apprentissage par transfert, entre autres, peuvent également être modifiées. En utilisant des méthodes qui fonctionnent bien pour les petits ensembles de données, un data scientist peut générer des estimations plus précises et réduire les biais dans les résultats.

conclusion

Les NFT sont devenus populaires ces dernières années, et il est important de pouvoir les évaluer le plus précisément possible. L’évaluation des NFT présente des défis uniques, mais les statistiques et l’apprentissage automatique peuvent aider à fournir les bonnes solutions. Certains des principaux problèmes et leurs solutions correspondantes sont :

  • Difficulté d’exploration de données : utilisez le développement de logiciels personnalisés et des méthodes avancées de transformation de données.
  • Absence de normalisation des données : utilisez des méthodes d’ingénierie des données qui fournissent un format normalisé après la collecte des données.
  • Données limitées à des fins d’évaluation : utilisez des méthodes statistiques et d’apprentissage automatique appropriées pour les petits ensembles de données.
  • Les transactions sont effectuées en crypto-monnaie : les prévisions sont basées sur la même crypto-monnaie et la conversion en monnaie fiduciaire est traitée séparément.
  • Potentiel de génération de revenus du NFT : projetez les revenus futurs en fonction du comportement passé.
  • Les facteurs non liés aux propriétés NFT tels que les artistes populaires, les acheteurs populaires et la blockchain utilisée peuvent affecter le prix : Déterminez l’effet de ces facteurs sur le prix du NFT en fonction des transactions précédentes.

Cet article ne reflète pas nécessairement l’opinion du Bureau of National Affairs, Inc. ou l’éditeur de Bloomberg Law et Bloomberg Tax ou leurs propriétaires.

Informations sur l’auteur

Fotis Constantinidis Il est directeur général de Stout et dirige les pratiques numériques et d’analyse de données. Il a commencé sa carrière en tant que chercheur sur le cerveau et a occupé des postes de direction dans la fourniture de produits et de services basés sur l’IA chez McKinsey & Co. et Accenture PLC et Visa Inc. et Services financiers COOP.

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