Le monde de la crypto se soucie de l’intégration. Voici la vraie histoire.

Oubliez les performances financières et oubliez les métriques de tuyau d’incendie que l’industrie de la cryptographie pompe régulièrement. Depuis que les crypto-monnaies ont captivé l’imagination des investisseurs il y a quelques années, le marché a été guidé par des histoires, pas par des données.

D’abord est venu le récit selon lequel Bitcoin était destiné à devenir une nouvelle forme de monnaie dans l’économie mondiale numérique. Ensuite, il y avait l’idée que la finance décentralisée, ou DeFi, marginaliserait les banques et le reste de la vieille garde et offrirait aux consommateurs de meilleurs moyens de gérer leurs actifs.

Vient maintenant la dernière histoire. Cela s’appelle Merge, et bien que cela puisse ressembler au titre de la dernière série de science-fiction de Netflix, il s’agit en fait d’une refonte complète du réseau blockchain qui alimente Ethereum, la crypto-monnaie la plus précieuse après Bitcoin. Comme la plupart des choses en cryptographie, la fusion est ambiguë et technique. Cependant, cela soulève une question simple pour les investisseurs institutionnels : ce développement montrera-t-il enfin l’utilité de la crypto-monnaie – ou est-ce juste une autre dose de battage médiatique ?

Il y a beaucoup d’enjeu. Le marché des crypto-monnaies a perdu plus de la moitié de sa valeur cette année et a été frappé par les échecs de certains projets majeurs, dont Celsius et Terra, qui évaporé Plus de 60 milliards de dollars de capitalisation boursière sur quelques jours en mai. Pendant ce temps, les autorités américaines imposent des sanctions aux plateformes populaires pour avoir prétendument blanchi de l’argent dans le cadre d’une répression généralisée. La mauvaise nouvelle a plongé l’industrie dans sa pire crise de confiance depuis le crash de 2018, laissant même les vétérans de la cryptographie dans un profond désarroi.

“C’est une opportunité pour DeFi de prouver qu’elle mérite… d’être considérée comme un instrument financier public et neutre plutôt que d’être réglementée car les banques sont désormais fermées”, a déclaré Ron Christensen, fondateur de MakerDAO, l’un des principaux prêteurs de crypto-monnaie. un blog récent. Courrier. “DeFi n’a rien fourni de valeur réelle, et les effondrements massifs de Terra, Celsius, etc. ont détruit son image grand public.”

L’inclusion peut changer tout cela. Du moins, c’est de l’espoir.

Dans la perspective de son lancement le 14 septembre à 21 h 30 HE, les canaux de médias sociaux cryptographiques ont été remplis d’anticipation que la mise à niveau inaugurera une nouvelle période glorieuse d’adoption par le marché de masse. Plus intéressant, le changement est censé effacer l’empreinte carbone d’Ethereum et en faire un actif numérique plus vert, contrairement au Bitcoin, qui consomme autant d’énergie chaque année que le pays du Pakistan. Bien que la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ait stimulé les investisseurs, le jeton Ethereum, Ether, a bondi de 39% au troisième trimestre, contre une baisse de 7% du prix du Bitcoin.

“Il s’agit du catalyseur le plus important de l’histoire de la cryptographie en volume”, a déclaré Travis Kling, fondateur et directeur des investissements d’Ikigai Asset Management, une société d’investissement dans la cryptographie, dans une récente émission. “Mais cette fusion comporte de nombreux risques en termes de prix, de risque de conception technique, de risque d’exécution technique, de risque d’évasion, de risque de liquidité… il y a beaucoup de risques.”

Il est maintenant temps pour les partisans d’Ethereum d’augmenter la valeur de leur réseau et de la crypto-monnaie dans son ensemble. Cependant, qu’est-ce que l’inclusion exactement ?

En bref, la mise à niveau modifie la façon dont Ethereum traite les transactions et ajoute des données au grand livre en ligne, ou blockchain. Au cours des sept dernières années, Ethereum a utilisé la même approche que Bitcoin. Ce processus s’appelle Proof of Work et implique des mineurs de crypto-monnaie concurrents pour résoudre des problèmes mathématiques complexes. Les gagnants peuvent ajouter des blocs de données à la chaîne et obtenir Ether en récompense. Comme il s’agit d’une course, les mineurs utilisent autant de puissance de calcul que possible. C’est pourquoi ces groupes exploitent de vastes fermes de serveurs en Chine, au Kazakhstan et aux États-Unis, les pays qui dominent le minage de crypto-monnaie. Plus des trois quarts de l’électricité chinoise proviennent de la combustion de combustibles fossiles, selon le Centre d’études stratégiques et internationales.

Maintenant, Ethereum est sur le point de passer à une méthode alternative de maintenance de la blockchain, appelée Proof of Stake. Au lieu de l’exploitation minière, l’approche repose sur des soi-disant validateurs pour partager leurs jetons Ether en groupes et travailler ensemble pour évaluer et ajouter de nouveaux blocs de données au réseau. La mise à niveau s’appelle Merge car elle intégrera le réseau principal Ethereum à la chaîne Beacon, que les développeurs PoS utilisent pour tester la technologie.

Les grandes mises à niveau sont destinées à résoudre de gros problèmes, et Ethereum a été touché par une multitude de problèmes en raison de sa popularité croissante. Pour commencer, Ethereum a eu du mal à faire face à la demande de traitement des transactions financières alors qu’une multitude d’autres plateformes de cryptographie ont été renforcées sur son réseau. Ethereum ne peut gérer que 15 transactions triviales par seconde, contre plus de 2 300 chez Solana, l’un des rares tueurs potentiels d’Ethereum qui ont émergé au cours des deux dernières années. Pendant ce temps, le géant mondial des cartes de crédit et des paiements, Visa, affirme être capable de traiter 65 000 transactions par seconde, même s’il en gère pratiquement environ 1 700.

Ethereum est également coûteux à utiliser. Le coût moyen des transactions sur le réseau se situe entre 2 et 5 dollars depuis début août, et le niveau est passé à plus de 30 dollars plus tôt cette année, selon Mesari, le fournisseur de données cryptographiques. C’est juste un prix très élevé pour gagner les utilisateurs ordinaires. En comparaison, le coût de transaction de Solana n’est que de 25 %. Étant donné que DeFi est censé offrir aux consommateurs un moyen moins cher et plus efficace de gérer leur argent, les restrictions d’Ethereum sont un facteur décisif. C’est la principale raison pour laquelle les investisseurs continuent de considérer Ether comme un actif spéculatif plutôt que comme un actif reflétant la véritable valeur de l’entreprise. Ses perspectives à long terme sont très troubles.

Pas étonnant, alors, que la fusion soit si enthousiaste à l’égard des partisans de la crypto-monnaie. L’idée est que le passage à Proof of Stake résoudra les problèmes d’Ethereum d’un seul coup. Après tout, Solana utilise une variante de l’approche de preuve de participation pour atteindre des vitesses élevées et de faibles coûts de transaction. De même, faites un tas d’autres réseaux de blockchain, y compris Cardano et Polkadot, qui ont tous deux été créés par les fondateurs d’Ethereum.

Cependant, voici le problème : la consolidation ne rendra pas Ethereum plus efficace, du moins pour le moment. C’est une idée fausse, dit la Fondation Ethereum, l’organisation basée en Suisse qui régit le réseau. La fusion n’est pas conçue pour étendre la capacité du réseau, de sorte que les frais et la vitesse de transaction resteront largement les mêmes. La fondation affirme que le grand changement sera une réduction de 99,95 % de la consommation d’énergie de la blockchain Ethereum.

Ce n’est pas rien. En abandonnant l’extraction de crypto, Ethereum pourrait devenir un candidat de choix pour l’ESG pour les investisseurs responsables à la recherche d’actifs crypto verts.

“La réduction de la consommation est une énorme amélioration”, déclare Timo Lehis, co-fondateur de Swarm, un échange crypto basé à Berlin. “La question de savoir si les organisations classent désormais Ether comme un actif ESG dépend des critères. Si l’efficacité énergétique fait partie des normes ESG de l’entreprise, alors Ethereum 2.0 fait l’affaire.”

Cependant, la fusion est tenue de différencier la crypto-monnaie de sa sœur aînée, Bitcoin.

Ne vous y trompez pas, le découplage du Bitcoin est le rêve des partisans d’Ethereum depuis une bonne partie de la décennie. Cela les rend fous qu’Ethereum continue de rejoindre la hanche avec Bitcoin. Conçu pour être une monnaie mondiale exempte d’ingérence de la banque centrale, Bitcoin a prouvé tout sauf cela. L’année dernière, le jeton a complètement échoué à être une couverture contre l’inflation et l’élaboration de la politique des taux d’intérêt – la proposition de valeur sous-jacente. Bitcoin évolue à un rythme soutenu avec le marché boursier, ce qui pose la question : quel est l’intérêt d’y investir ?

Pendant ce temps, les développeurs d’Ethereum travaillent toujours à produire des logiciels prenant en charge toutes sortes d’applications et de contrats intelligents, ainsi que des logiciels qui automatisent les transactions et les accords. Considérez-le comme un système d’exploitation pour la crypto-monnaie. Alors que l’acceptation par le marché de masse semble encore fantaisiste, la communauté Ethereum s’est engagée à développer une technologie qui peut être valorisée et jugée en tant qu’entreprise.

Ce n’est que la première étape du récit d’Ethereum, comme l’a noté Vitalik Buterin, cofondateur et architecte principal d’Ethereum, âgé de 28 ans, lors d’une conférence à Paris le mois dernier. Il a dit à son auditoire qu’Ethereum n’était complet qu’à 40%. Buterin a également déclaré que la fusion sera suivie d’au moins quatre autres étapes de développement et d’expansion, appelées Surge, Verge, The Purge et Splurge.

idiot? Oui peut-être. Cependant, Buterin a assuré à la salle qu’Ethereum atteindrait un point où il pourra traiter 100 000 transactions par seconde. “A la fin de cette feuille de route, le système Ethereum sera plus évolutif”, a-t-il déclaré.

Il ne fait aucun doute que la fusion deviendra sans objet lorsqu’elle sera lancée le 14 septembre. Les commerçants sont susceptibles d’augmenter le prix de l’Ether pour profiter des perspectives. Lorsque vous comparez l’arc narratif d’Ethereum à ces autres percées technologiques – le navigateur Internet, le haut débit, le streaming et la fintech – il est clair que le premier chapitre de cette histoire est toujours en cours. La fusion sera un test, mais en aucun cas la conclusion.

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