Le fiasco FTX signifie des conséquences imminentes pour la crypto-monnaie à Washington, DC

Le 11 novembre, alors que le reste du pays célébrait la Journée des anciens combattants, Sam Bankman-Fried a annoncé que FTX – l’un des plus grands échanges de crypto-monnaie au monde en volume – avait déposé son bilan. Les législateurs et les experts se sont rapidement accrochés à la désintégration rapide de FTX pour exiger plus de réglementation de l’industrie de la crypto-monnaie. Les dernières nouvelles confirment ces craintes [about consumer harm] Cela montre pourquoi une réglementation prudente des crypto-monnaies est nécessaire », a déclaré la secrétaire de presse de la Maison Blanche, Karen Jean-Pierre.

On ne sait toujours pas exactement ce qui s’est passé à FTX. Les rapports selon lesquels entre 1 et 2 milliards de dollars de fonds de clients ne sont pas comptabilisés sont profondément troublants. Le préjudice généralisé aux consommateurs et les signaux d’irrégularité institutionnelle soulèvent la possibilité que le Congrès prenne des mesures pour réglementer l’industrie de la crypto-monnaie. Alors que le Congrès cherche à réformer l’environnement réglementaire autour des crypto-monnaies, il est important que les législateurs fournissent une clarté réglementaire sans entraver l’innovation positive.

Anatomie d’un effondrement

Sam Bankman-Fried était autrefois le golden boy du monde de la cryptographie. Bankman-Fried a lancé sa carrière dans le trading pour compte propre traditionnel sur Jane Street, a quitté Wall Street et a fondé une société de trading quantitatif axée sur la cryptographie appelée Alameda Research en novembre 2017. Trois mois plus tard, il est devenu célèbre en étant le premier à tirer un profit significatif de la différence. Dans le prix du bitcoin au Japon et aux États-Unis, lui et son équipe lui rapportent 25 millions de dollars par jour. Un peu plus d’un an plus tard, il fonde FTX. Il suffit de lire le profil Bankman-Fried maintenant supprimé de Sequoia Capital (qui a investi 214 millions de dollars dans FTX) pour voir combien Croit Être un expert financier.

Bankman-Fried a finalement quitté Alameda pour se concentrer sur FTX tout en conservant une participation importante dans le fonds. FTX est rapidement devenu l’un des plus grands échanges de crypto-monnaie au monde Les revenus ont augmenté de plus de 1000 % Entre 2020 et 2021. En janvier, FTX était évalué à 32 milliards de dollars. Mais, le 2 novembre, des documents divulgués indiquaient qu’Alameda Research possédait une quantité importante de jetons FTX (TTF). Quatre jours plus tard, Changpeng “CZ” Zhao – PDG de l’échange rival Binance – a tweeté que sa société liquiderait environ 2,1 milliards de dollars en FTT. Les commentaires de CZ, ainsi que les problèmes d’illiquidité, ont conduit à une course bancaire classique sur FTX.

Face à une crise de liquidité, FTX et Binance ont accepté de prendre le relais. Mais, “à la suite de la diligence raisonnable de l’entreprise”, Binance s’est retirée de l’accord. Au cours des 48 heures suivantes, Bankman-Fried a supprimé les affirmations selon lesquelles “les actifs vont bien”, Les investisseurs ont demandé 8 milliards de dollars Pour sauver son entreprise, il s’est excusé.

Le 11 novembre, Bankman-Fried a annoncé que FTX, FTX.US, Alameda Research et environ 130 autres affiliés avaient déposé le bilan du chapitre 11.

L’impact de l’effondrement du FTX sur les consommateurs est dévastateur. Les dossiers judiciaires montrent que FTX Group pourrait avoir «plus d’un million de créanciers dans les affaires du chapitre 11», et des experts juridiques ont confirmé que de nombreux clients pourraient ne jamais récupérer leur argent. Après le départ de Bankman-Fried, FTX a embauché John J. Ray III – l’avocat qui a géré la liquidation d’Enron Corp après sa disparition – pour superviser la procédure de faillite.

Fallout à Washington, DC

Au cours des dernières années à Washington, la réglementation des crypto-monnaies a été largement considérée comme une question “pré-partisane” qui traverse les lignes politiques comme peu de problèmes le peuvent. Il est largement reconnu par les législateurs, les régulateurs et l’industrie que les technologies de cryptographie et de blockchain ne s’intègrent pas bien dans les structures réglementaires existantes, laissant une grande partie de l’industrie dans une zone grise réglementaire et conduisant à ce dont beaucoup se sont plaints de la réglementation à l’application. Ces plaintes ont incité les législateurs à faire pression pour une nouvelle législation visant à clarifier les règles de la route pour la crypto-monnaie.

Bien qu’il existe de nombreux petits projets de loi qui ont été présentés, il existe deux projets de loi majeurs qui visent à apporter de la clarté à l’industrie de la crypto-monnaie. La loi Lummis-Gillibrand pour une innovation financière responsable établit la compétence sur les actifs numériques entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permet aux bourses de s’enregistrer auprès de la CFTC et crée de nouvelles exigences pour les fournisseurs de pièces stables, parmi autres choses. Le Digital Commodities Consumer Protection Act (DCCPA) donne à la CFTC la compétence exclusive sur le commerce des matières premières numériques, rend obligatoire l’enregistrement des bourses auprès de la CFTC et crée de nouvelles exigences de divulgation pour les courtiers en matières premières numériques, entre autres.

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Le DCCPA est parrainé par le président et un membre de haut rang des comités de l’agriculture de la Chambre et du Sénat, qui ont compétence sur les marchés des produits de base, et il n’y a que de légères différences entre les versions du projet de loi de la Chambre et du Sénat.

Avec la fin du Congrès, il est peu probable que l’un ou l’autre de ces deux projets de loi soit adopté avant la fin de l’année. Mais les législateurs ont clairement indiqué leur intention de réexaminer cette question l’année prochaine, et l’effondrement de FTX a soulevé la possibilité d’une action législative sur la crypto-monnaie.

En plus des commentaires de la Maison Blanche et des régulateurs fédéraux, les législateurs n’ont pas donné de coups de poing en ce qui concerne FTX. Le sénateur démocrate de l’Ohio, Sherrod Brown, a déclaré que Bankman Fried devrait être assigné à témoigner devant le Sénat et a exhorté les régulateurs à “réprimer” l’industrie. Elizabeth Warren, une sénatrice démocrate du Massachusetts qui a toujours été critique à l’égard des monnaies numériques, a déclaré que l’industrie a souvent été “de la fumée et des miroirs” avant d’appeler à plus de réglementation.

D’autres membres du Congrès ont été plus nuancés dans leurs commentaires sur FTX. “Overwatch est l’un des travaux les plus importants du Congrès et nous devons aller au fond des choses pour les clients FTX et le peuple américain. Il est impératif que nous tenions les mauvais acteurs pour responsables afin que les acteurs responsables puissent exploiter la technologie pour construire un monde plus système financier inclusif “, a déclaré le représentant Patrick McHenry de Caroline du Nord. Les sens. Debbie Stabenow du Michigan et John Bozeman de l’Arizona, les sponsors originaux de DCCPA au Sénat, ont souligné l’effondrement de FTX comme preuve que le Congrès devrait adopter le projet de loi.

L’industrie s’est également ralliée à FTX pour faire pression pour plus de clarté réglementaire. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a écrit un éditorial le jour où FTX a déposé son bilan, appelant à une réglementation raisonnable des échanges. “Il est également important de savoir clairement pourquoi cela se produit – et ce qui doit changer si nous voulons empêcher que quelque chose comme ça ne se reproduise”, a écrit Armstrong. « Désormais, les États-Unis ont le choix : prendre l’initiative en fournissant une réglementation claire pour les entreprises, ou risquer de perdre un moteur clé de l’innovation et de l’égalité économique.

Avance

Il était déjà probable que le Congrès prenne des mesures pour réglementer les crypto-monnaies l’année prochaine. L’effondrement de FTX en fait une quasi-certitude.

Alors que les législateurs réfléchissent à la manière d’empêcher le prochain FTX, il est essentiel qu’ils évitent les pièges de la politique de panique. Comme beaucoup l’ont déjà souligné, l’insuffisance de FTX et son crash ultérieur ne se limitent pas aux crypto-monnaies. Les critiques ont rapidement établi des comparaisons avec Enron et Lehman Brothers. Comme cela s’est produit à la suite de ces incidents, le Congrès doit d’abord enquêter sur FTX, puis adopter une législation qui augmente la transparence et comble les lacunes qui ont permis à FTX de fonctionner comme il l’a fait.

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Jusqu’à présent, le Congrès et les régulateurs fédéraux n’ont pas été en mesure ou pas disposés à fournir des réglementations claires pour l’industrie de la monnaie numérique. Mais nous avons également vu des cas où une législation mal rédigée a créé plus de confusion que de clarté. La La définition d’un intermédiaire est peu ambiguë La loi sur l’investissement et l’emploi dans les infrastructures en est un bon exemple et n’a pas encore été réformée.

Alors que les législateurs rédigent et réécrivent une législation ciblant les crypto-monnaies, il est impératif que toute proposition soit étroitement adaptée pour résoudre des problèmes spécifiques dans un contexte donné. Par exemple, les services de portefeuille dépositaire et non dépositaire fonctionnent différemment et devraient être réglementés différemment. Plus important encore, les législateurs ne doivent pas confondre les applications avec les protocoles sur lesquels elles s’exécutent.

Espérons que le Congrès évitera une panique morale et utilisera l’élan actuel pour produire une législation qui clarifie la réglementation des applications cryptographiques sans entraver l’innovation. Les clients et les innovateurs américains ne doivent s’attendre à rien de moins.

Luc Hogg Il est directeur des politiques de l’organisation à but non lucratif Lincoln Network, où il se concentre sur l’intersection des technologies émergentes et des politiques publiques.

Les opinions exprimées sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas nécessairement les opinions de Cointelegraph. Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement.


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