Comment le milliardaire Bankman Fried a survécu à la récession et continue de se développer

Le PDG de FTX, Sam Bankman-Fried, a recherché des offres au milieu du récent carnage de l’industrie et a déclaré qu’il avait encore de l’argent à dépenser si l’occasion se présentait.

Cela peut sembler étrange. D’autres géants de la cryptographie de plusieurs milliards de dollars ont fait faillite cette année. principal concurrent de FTX, Pièce de reineIl a vu ses actions plonger de 70% et licencier un cinquième de ses effectifs alors que les prix des crypto-monnaies s’effondraient.

Cependant, FTX se démarque en quelque sorte comme la pierre angulaire de l’industrie.

Le milliardaire de 30 ans dit que c’était le résultat d’avoir amassé beaucoup de liquidités, de maintenir des frais généraux bas, d’éviter de prêter et de pouvoir évoluer rapidement en tant qu’entreprise privée.

“Il était important pour l’industrie de surmonter cela en un seul morceau”, a déclaré Bankman-Fried à CNBC dans une interview au siège de FTX à Nassau, aux Bahamas. “Ce ne serait bon pour personne à long terme si nous avions une vraie douleur et une véritable explosion – ce n’est pas juste pour les clients et ce ne serait pas bon pour l’organisation.”

L’industrie de la crypto-monnaie a vu des milliards de dollars anéantis au cours des semaines entourant l’effondrement interne de Terra USD et L’échec du hedge fund Crypto Three Arrows Capital. Les prêteurs exposés à Three Arrows ont été le prochain domino à tomber. En juillet, FTX signé un accord Cela lui donne la possibilité d’acheter le prêteur BlockFi après avoir offert une ligne de crédit de 250 millions de dollars. FTX a également fourni 500 millions de dollars à Voyager Digital en difficulté, qui a ensuite déclaré faillite et était en pourparlers pour acquérir la Corée du Sud. Bithumb.

BitcoinLa plus grande crypto-monnaie du monde a perdu plus de la moitié de sa valeur cette année.

pas immunisé

Alors que l’échange de crypto-monnaie FTX de Bankman-Fried souffre d’un ralentissement des actifs numériques, il a déclaré que sa croissance de la part de marché avait contribué à compenser la douleur.

“Je ne pense pas que nous soyons à l’abri”, a déclaré Bankman-Fried. “Mais nous avons déployé beaucoup d’efforts pour développer notre empreinte au cours de l’année écoulée… et nous avons une plateforme de vente au détail moins intense – la vente au détail a tendance à dépendre davantage du sentiment du marché.”

La majeure partie du volume FTX, a-t-il dit, provient de clients négociant “au moins” 100 000 dollars par jour. Bankman Fried a décrit le groupe comme “très engagé et avec un grand nombre d’utilisateurs” et “assez sophistiqué”. Ils vont des petites entreprises aux family offices et aux day traders. La démographie FTX a été moins sensible aux prix et est restée relativement bien sur le marché baissier de la crypto, selon la société.

En plus de son succès auprès des commerçants professionnels, il acquiert également des terrains coûteux pour le public américain des détaillants. FTX a acheté les droits de dénomination du stade NBA du Miami Heat, anciennement connu sous le nom d’American Airlines Center. Il a convoqué des investisseurs de haut niveau et des ambassadeurs de la marque, dont Tom Brady et Gisele Bundchen, et a diffusé une publicité pour le Super Bowl mettant en vedette Larry David.

L’échange de crypto a rapporté près d’un milliard de dollars de revenus l’année dernière, CNBC mentionné en août. Bankman-Fried a souligné que les chiffres étaient dans la “bonne fourchette” et que cette année verra un chiffre “similaire”, selon la gravité du ralentissement du marché. Il a également déclaré que l’entreprise était rentable.

Il a cité le faible nombre d’employés comme un facteur de rentabilité. FTX compte environ 350 employés, soit environ un dixième des effectifs de Coinbase.

“Nous avons toujours essayé de croître de manière durable – j’ai toujours été très sceptique quant à l’économie unitaire négative, à toute économie sans aucune sorte de voie réelle claire vers la rentabilité”, a-t-il déclaré. “Nous avons embauché beaucoup moins que la plupart des endroits, mais nous avons en quelque sorte contrôlé nos coûts.”

Bankman-Fried a obtenu un diplôme en physique du Massachusetts Institute of Technology et a commencé sa carrière en tant que trader quantitatif chez Jane Street Capital. l’a acheté en premier Bitcoin Il y a cinq ans, a-t-il dit, il a été attiré dans l’industrie par de vastes opportunités d’arbitrage qui semblaient “trop ​​belles pour être vraies”. En 2017, Bankman-Fried a lancé une société de négoce détenue par Alameda Research pour commencer à négocier des actifs à plein temps. Selon le PDG, la société gagnait 1 million de dollars par jour dans certains cas, en achetant sur une bourse d’un marché et en revendant sur d’autres bourses mondiales.

Alameda Research représente toujours environ 6% du volume des transactions FTX, selon des documents J’ai vu par CNBC. Alors que Bankman-Fried reste un actionnaire majeur d’Alameda, il a démissionné des opérations quotidiennes.

Bankman-Fried a déclaré qu’il avait travaillé au cours des dernières années pour éliminer les conflits d’intérêts à Alameda. “Je ne dirige plus Alameda – aucun des FTX ne fonctionne plus. Nous le considérons comme une partie neutre de l’infrastructure du marché.”

FTX a connu une croissance significative depuis son lancement par Bankman-Fried avec le co-fondateur Gary Wang en 2019. La dernière fois qu’il a levé 400 millions de dollars, c’était en janvier, avec une valorisation de 32 milliards de dollars.Cela porte le financement total du capital-risque au cours des trois dernières années à environ 2 milliards de dollars.

FTX Trading Ltd. a son siège social à A Antigua, avec les marchés dérivés FTX basés aux Bahamas, où vit Bankman-Fried. FTX Trading a acquis des sociétés en Suisse, en Australie, à Chypre, en Allemagne, à Gibraltar, à Singapour, en Turquie et aux Émirats arabes unis, entre autres pays.

La bourse a dépensé environ la moitié de son argent en sauvetages et acquisitions, et a récemment acheté 30% des actions Skybridge Capital d’Anthony Scaramucci.

“Nous avons encore très peu de temps pour publier, si et quand c’est utile ou important”, a déclaré Bankman-Fried.

Offres de trois jours

FTX a bénéficié d’être une société privée cette année. FTX ne connaît pas les hauts et les bas quotidiens des actions cotées en bourse, en particulier les actions de croissance, qui ont été touchées cette année par des taux d’intérêt plus élevés. Bankman-Fried a également déclaré que le manque de milliers d’actionnaires a permis à FTX d’agir rapidement en essayant de conclure des transactions en quelques jours.

“Je pense que cela rend plus difficile, dans la pratique, de le faire en tant qu’entreprise publique”, a-t-il déclaré. Lorsque vous “avez trois jours du début à la fin pour transférer de l’argent, vous ne pouvez pas faire un processus de partage public sur les termes possibles d’une situation chaotique”.

De nombreux accords ont été conclus en quelques jours, a déclaré Bankman-Fried, alors que “l’équipe n’a pas beaucoup dormi cette semaine”. Souvent, une diligence raisonnable assez longue se présente dans une feuille de calcul Excel tronquée. Les finances ne sont pas auditées. L’équipe avait au moins quelques attentes de perdre de l’argent.

“Il n’est pas clair si ce sera net positif ou négatif – il y a un avantage potentiel si tout se passe bien”, a-t-il déclaré. “Nous sommes arrivés au point de sentir que nous pouvions faire quelque chose qui aurait une opportunité non négligeable d’aider avec une somme d’argent que nous étions prêts à perdre si les choses tournaient mal.”

Il est trop tôt pour dire si les paris en détresse de Bankman-Fried sur la crypto-monnaie seront payants. Certaines entreprises ont carrément dit non au groupe de sauvetage.

Après avoir accordé une ligne de crédit à Voyager, FTX et Alameda ont envisagé d’acheter et de restructurer l’entreprise. Il a décrit un plan pour acheter les actifs numériques et les prêts de Voyager à la valeur marchande. La société a répondu à l’offre, la qualifiant de “spectacle de bal bas déguisé en White Knight Rescue”.

“Cela m’a surpris. Cela n’a pas surpris notre équipe juridique”, a-t-il déclaré. “Honnêtement, j’ai supposé qu’ils verraient notre émission et diraient simplement … Bien sûr, nous accepterons cela.”

Il y a eu d’autres discussions, a déclaré Bankman-Fried, et les réponses ont été “décevantes”. Le problème, a-t-il dit, était que la proposition ne prévoyait aucun frais.

“Si vous êtes dans le domaine de la recharge, notre suggestion n’est peut-être pas ce que vous aimez”, a-t-il déclaré. “Je pense que c’était une offre basse pour les conseillers qui cherchaient à payer des frais dans cette situation. Ce n’était pas ce que je pensais. J’avais des clients en tête. Mais c’est ma meilleure compréhension actuelle de ce qui s’est passé.”

Ensuite… Warren Buffett ?

Le passage de Bankman-Fried à la crypto-monnaie a un impact comparaisons pour la stratégie de Warren Buffett en 2008. Le légendaire PDG de Berkshire Hathaway a arrêté l’hémorragie pendant la crise financière avec un investissement de 5 milliards de dollars dans Goldman Sachs. Cela a finalement permis au conglomérat basé à Omaha de gagner 3 milliards de dollars.

“Il y a quelques similitudes”, a déclaré Bankman-Fried. “Il y aura probablement plus de différences. Tout d’abord, je ne pense pas que Warren Buffett m’appellera le prochain Warren Buffett. Dans la mesure où il y a eu une similitude ces derniers temps, il a examiné des actifs qui se trouvent dans un endroit où ils désespérément besoin de capitaux.”

Bankman-Fried a déclaré qu’il trouvait des endroits où il pouvait “faire de bons investissements en même temps, en les aidant et en soutenant leurs clients et leur écosystème”. Bien que parfois un seul montre, pas les deux.

Il a également salué les compétences de Buffett en matière d’investissement à long terme et de valeur. L’investisseur a montré que “vous n’avez pas besoin d’innover ou d’en voir un grand, vous pouvez le faire simplement en assemblant bonne décision après bonne décision pendant des décennies et en multipliant cela.”

Comme Buffett, Bankman-Fried a signé le Giving Pledge : une promesse des personnes les plus riches du monde de faire don de la majeure partie de leur fortune à des œuvres caritatives. Bankman-Fried a déclaré qu’il avait fait don d’environ 100 millions de dollars cette année, en mettant l’accent sur la prévention de la pandémie à l’avenir. Comme Buffett, il vit modestement. Bankman-Fried partage une maison avec dix colocataires et un Goldendoodle nommé Gopher. Il conduit une Toyota Corolla et a déclaré ne pas s’intéresser aux excès du yacht ou d’une Lamborghini.

Mais les deux humbles investisseurs diffèrent fortement en ce qui concerne leurs positions dans les crypto-monnaies.

C’était aussi Buffett et son partenaire commercial Charlie Munger Critique de la crypto-monnaie au cours des années. En 2018, par exemple, Buffett a qualifié le bitcoin de “peut-être la quadrature de la mort aux rats”. Plus tôt cette année, Buffett a déclaré que Vous n’achèterez pas tous les bitcoins du monde pour 25 $ parce qu’il “ne produit rien”.

Buffett a décrit la technologie blockchain sous-jacente comme “importante” – mais il n’a pas reculé devant l’idée que “le bitcoin n’a absolument aucune valeur unique”. Les chaînes de blocs sont des bases de données numériques qui stockent des transactions de crypto-monnaie et, dans certains cas, d’autres données. Son utilisation principale était d’exploiter des crypto-monnaies telles que Bitcoin. Mais les fans de la technologie disent qu’elle pourrait être utilisée dans les soins de santé, la logistique de la chaîne d’approvisionnement et d’autres domaines de la finance.

“Je suis définitivement contre ça”, a déclaré Bankman-Fried. “plein d’espoir [Buffett] Ça varie aussi avec ça. Je ne pense pas que vous devriez diriger une entreprise s’il le pense, mais je ne pense pas qu’il le pense réellement. Je pense que c’était probablement une exagération, a-t-il dit. “Il a perdu une partie de la puissance de la blockchain – il a également perdu une partie de son élan en premier lieu, et ce qui pousse les gens à vouloir un nouvel outil.”

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