Avec l’effondrement de FTX, le modèle d’échange de crypto-monnaie est sous surveillance

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La révélation cette semaine que jusqu’à 1 million d’investisseurs pourraient être touchés par l’effondrement de l’échange de crypto-monnaie FTX révèle ce que les critiques disent être une faille fondamentale dans les fondamentaux du marché de la crypto-monnaie de 850 milliards de dollars.

Tel que Une implosion d’une entreprise basée aux Bahamas Mercredi, il a continué de provoquer des troubles sur les marchés de la crypto-monnaie, les experts affirmant que la préoccupation réside moins dans la crypto-monnaie elle-même que dans les sociétés légèrement réglementées au service des investisseurs en crypto.

Pour les investisseurs, FTX était une porte d’entrée dans le monde de la crypto, un marché passionnant où des ambassadeurs célèbres comme le quarterback Tom Brady les ont invités à ouvrir des comptes et à échanger des devises numériques comme le bitcoin et l’éther. FTX, à son tour, opère de diverses manières, comme les banques et les courtiers financiers traditionnels, en gérant les comptes clients, en échangeant des devises et en accordant des prêts et des investissements avec les actifs des clients.

La crypto-monnaie est-elle un château de cartes ? Un regard dans les coulisses.

Mais comme d’autres échanges de crypto-monnaie, FTX opère en dehors du système bancaire traditionnel, ce qui comporte d’énormes risques. Bien qu’ils agissent comme des banques et des courtiers, les échanges de crypto-monnaie ne sont généralement pas soumis au même type de réglementation, d’assurance et de règles de divulgation qui protègent les clients des banques traditionnelles.

“À un certain niveau, la chute de FTX n’est pas du tout une histoire de crypto”, a déclaré Adam Levitin, professeur de droit à l’Université de Georgetown et directeur de Gordian Crypto Advisors, une société qui conseille sur les faillites de crypto. Des gens ont investi des milliards dans une institution financière non réglementée basée sur une île des Caraïbes. Comment cela pourrait-il bien se terminer ? “

Ce que l’affaire FTX montre en gros, c’est que les entreprises qui détiennent des crypto-monnaies pour leurs clients peuvent prendre des décisions d’investissement qui se terminent par un désastre, et lorsqu’elles le font, il n’y a aucune garantie claire que les clients récupéreront leurs actifs.

Selon Reuters, au moins 1 milliard de dollars de fonds de clients ont disparu de FTX, l’une des plus grandes bourses du secteur, dans des circonstances faisant l’objet d’une enquête du ministère de la Justice et de la Securities and Exchange Commission. Dans les dépôts de bilan, FTX a révélé qu’elle pourrait devoir de l’argent à plus d’un million de personnes et d’organisations.

Le crash a attiré l’attention car FTX est l’un des plus grands échanges de crypto-monnaie et son fondateur, Sam Bankman-Fried, 30 ans, a été largement salué comme un génie de la crypto. plus grand donateur démocratique. Mais au cours de l’année écoulée, alors que la valeur totale du marché de la cryptographie est tombée d’un sommet de plus de 3 billions de dollars, d’autres sociétés de cryptographie ont également rencontré des problèmes financiers.

Sam Bankman Fried Washington fasciné. Puis son empire crypto a implosé.

Prêteurs de crypto-monnaie réseau de pourcentage Et le Voyager numérique Ils ont déposé leur bilan plus tôt cette année après avoir été incapables de répondre aux demandes de retrait des clients. La semaine dernière, une autre banque, BlockFi, a annoncé qu’elle n’était “pas en mesure de fonctionner comme d’habitude” et qu’elle “interrompait les retraits des clients” à la suite du crash de FTX. Cette semaine, l’échange de crypto-monnaie AAX a annoncé qu’il avait fait exactement cela Appelé arrêter les retraits, invoquant des problèmes techniques avec un partenaire externe. Et mercredi, le prêteur de crypto-monnaie Genesis a annoncé qu’il suspendrait temporairement les rachats et l’émission de nouveaux prêts.

Ces problèmes inquiètent les investisseurs, incitant les dirigeants d’autres grandes bourses de crypto-monnaie – y compris Coinbase, Crypto.com et Binance – à rassurer les clients sur la solidité de leurs bilans. L’effondrement de FTX a été décrit par certains comme une anomalie dans une industrie par ailleurs sûre.

Patrick Hellman, directeur de la stratégie chez Binance, le plus grand échange de crypto-monnaie, a déclaré dans un communiqué au Washington Post, faisant référence à Bankman-Fried. “Alors que le reste de l’industrie opère sous un examen minutieux, le culte de la personnalité qui couvre FTX leur a permis un niveau dangereux de franchise qui n’a pas été mérité.”

Les experts ont déclaré que le manque de réglementation crée des risques pour les investisseurs en crypto-monnaie. Aux États-Unis, la situation financière d’une banque traditionnelle est soumise à une réglementation et à un examen formel. Si FTX avait été soumis au même examen minutieux, les faiblesses de sa situation financière auraient été révélées plus tôt. De plus, les dépôts des clients dans les banques conventionnelles jusqu’à 250 000 $ sont assurés par la FDIC. Une telle protection n’aidera pas ceux qui ont perdu leur argent dans FTX.

FTX est l’un des nombreux grands échanges de crypto-monnaies qui ont joué un rôle important dans la vulgarisation des crypto-monnaies, notamment en payant pour les publicités du Super Bowl afin d’atteindre un large public. Selon une enquête du Pew Research Center, 16% des adultes aux États-Unis ont déclaré avoir à un moment donné investi ou échangé dans des crypto-monnaies.

La crypto-monnaie est soudainement partout – sauf à la caisse enregistreuse

a déclaré Tyler Gelach, président de la Healthy Markets Association, un groupe axé sur l’augmentation de la transparence et la réduction des conflits d’intérêts sur les marchés des capitaux.

“Les règles bancaires et sur les valeurs mobilières sont mises en place pour garantir qu’en cas de faillite d’une banque ou d’un courtier, vous pouvez toujours récupérer vos actifs”, a déclaré Gelash. “Les échanges de crypto-monnaie ne semblent se conformer à aucun d’entre eux.”

Depuis que FTX a déposé son bilan la semaine dernière, plusieurs grandes bourses ont cherché à devenir plus transparentes. La semaine dernière, Binance a publié un tour d’horizon de ses avoirs en crypto-monnaie, mais pas de ses passifs.

Le président de Binance, Changpeng Zhao, a déclaré que la société publiera un rapport complet sur ses finances dans quelques semaines, une fois qu’un auditeur externe aura terminé son travail. Zhao n’a pas identifié l’auditeur mais a déclaré que la même société avait également travaillé avec FTX.

Les échanges de crypto-monnaie sont des activités intrinsèquement risquées, a déclaré Zhao lundi dans un chat Twitter Spaces.« Vous devez bien le gérer. Il faut bien faire la sécurité. Il faut bien faire un certain nombre de choses.”

Contrairement à FTX, Zhao a déclaré que Binance n’a pas de dette. “Nous sommes une entreprise très propre et simple”, a-t-il déclaré. “Nous n’essayons pas d’être un prêteur sur gages ou un magasin de fonds spéculatifs.”

Sur Crypto.com, le PDG Kris Marszalek a diffusé une vidéo en direct lundi au milieu de rumeurs en ligne selon lesquelles la société a cessé de traiter les retraits. Marsalek a reconnu que le nombre de retraits avait temporairement augmenté après que la société ait mal géré une transaction d’une valeur d’environ 400 millions de dollars, qui, selon lui, a été envoyée par inadvertance sur le compte de la société sur la bourse d’un concurrent.

Mais il a qualifié les rumeurs d’arrestation de “totalement fausses”, ajoutant : “Nous sommes à nouveau comme d’habitude”.

Dans ce que Marsalek décrit comme un effort pour restaurer la confiance des déposants, Crypto.com a publié une ventilation partielle de ses avoirs en crypto-monnaie, révélant qu’au 14 novembre, la société détenait au moins 2,3 milliards de dollars en réserves de crypto-monnaie. Mais les charges à payer de la société ne sont pas connues du public et n’ont pas été incluses dans le rapport initial publié par la société après le crash de FTX.

Marsalek a minimisé l’exposition de Crypto.com à FTX lundi et a assuré aux investisseurs que le bilan de la société était “extrêmement solide”. Il a déclaré qu’un “audit par un tiers” des réserves des clients de la bourse serait publié dans les semaines à venir.

Basé à Singapour, Crypto.com a investi une fortune dans des campagnes de marketing flashy, engageant l’acteur Matt Damon en tant qu’ambassadeur de la marque et acquérant les droits de dénomination du Los Angeles Staples Center dans le cadre d’un accord évalué à près de 700 millions de dollars. Mais cette année, son jeton parent, Kronos, a baissé de prix. Au cours de la semaine dernière, Cronos a perdu plus de 50 % de ses la valeur, Alimentant les interrogations sur la solvabilité de la bourse.

Marsalek a déclaré que l’examen à venir prouvera que sa position reste solide.

Nous n’exploitons pas de fonds de couverture. “Nous n’échangeons pas les actifs des clients”, a-t-il déclaré lors de l’émission en direct. “Dans quelques mois, tous ces gars vont avoir l’air vraiment mauvais, pour avoir fait des allégations absolument sans fondement.”

Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaie cotée en bourse, est basée aux États-Unis et est soumise à plus de règles de divulgation que la plupart des autres grandes bourses, un point souligné par ses dirigeants. La société a déclaré avoir demandé et obtenu des licences dans toutes les juridictions dans lesquelles la société doit opérer aux États-Unis.

“Nous suivons les lois et réglementations de ces juridictions, qui incluent diverses obligations telles que les exigences en matière de capital”, a déclaré la société dans un communiqué.

Alicia Haas, directrice financière de la société, a écrit dans un message article de blog La semaine dernière, les “états financiers publics audités de la société confirment que nous n’avons pas de problème de liquidités”.

Cependant, les régulateurs appellent à la prudence. dans Parole Le mois dernier, Michael J. Hsu, le chef par intérim du Bureau du contrôleur de la monnaie, met en garde les échanges de crypto-monnaie contre ce qu’il considère comme des tentatives dangereuses de “mascarade” en tant que banques.

“L’industrie de la crypto-monnaie est née d’un désir de perturber … le système financier traditionnel”, a déclaré Hsu. Cependant, la crypto-monnaie a été imitée [traditional finance] Des concepts pour se commercialiser et se développer… Utiliser le familier pour introduire quelque chose de nouveau peut réduire ou masquer les risques encourus et créer de fausses attentes. Avec le temps, les gens se blessent.”

Les visionnaires qui ont jeté les bases du bitcoin et d’autres monnaies numériques ont soulevé des questions sur les échanges. La crypto-monnaie était censée éliminer le besoin de banques, de courtiers et d’autres soi-disant «intermédiaires financiers», et de nombreux premiers partisans critiquaient un système financier qu’ils considéraient comme prédateur et opaque. Le livre blanc original qui a lancé Bitcoin envisageait de supprimer les banques car cela “permettrait d’envoyer des paiements en ligne directement d’une partie à une autre sans passer par une institution financière”.

Lorsque les échanges centralisés de crypto-monnaie ont surgi pour assumer le rôle de banques et d’intermédiaires, les critiques disent qu’ils ont merdé Les idéaux originaux de la crypto-monnaie.

a déclaré Finn Brunton, professeur d’études scientifiques et technologiques à l’Université de Californie, Davis et auteur de “Argent numérique : l’histoire méconnue des anarchistes, des technologues et des utopistes qui ont créé la crypto-monnaie. ” Échanges cryptographiques centraux Recréez les mêmes risques et le manque de transparence qui existaient dans d’autres institutions financières, mais avec moins de réglementation et de surveillance. »

Celsius et Voyager décrivent leurs échecs dans les dépôts de bilan d’une manière qui illustre leurs similitudes avec les banques traditionnelles. Tous deux ont expliqué comment l’augmentation du nombre de clients exigeait le retrait de leurs avoirs. Aucune des deux sociétés n’avait les ressources nécessaires pour restituer l’argent de leurs clients, les forçant à déposer une demande de mise en faillite.

Dans les documents judiciaires, les deux sociétés ont utilisé la même expression pour décrire leurs problèmes. Les témoignages disent qu’ils ont été battus en « courant sur la berge ».

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