Apollo Alpha : Qu’est-ce qui donne leur valeur aux actifs cryptographiques ?

David Inglis, analyste de la principale société d’investissement cryptographique d’Australie, Apollo CapitaleLe fonds partage sa réception régulière de ce qui se passe dans l’espace des crypto-monnaies en évolution rapide et volatile.

Dans la colonne Apollo de cette semaine, nous avons fait une pause dans les détails du projet de cryptographie alors que David Angliss nous a entraînés dans des détails approfondis Rechercher Compilé par son collègue Tim Johnston. Cela nous aide à répondre à une question très confuse et difficile à répondre : qu’est-ce qui donne aux actifs cryptographiques* leur valeur ?

C’est déjà assez difficile d’essayer d’expliquer ce que Blockchain, Bitcoin, Ethereum, DeFi En effet, en termes simples, sans parler de fournir une réponse intelligente au casse-tête de la valeur crypto qui est souvent assumé par ceux qui sont en dehors de la bulle du secteur.

Dans les moindres détails, cependant, Apollo a fait un travail incroyable, que nous, avec l’aide de David, essaierons de décomposer pour vous ici.

(*Remarque : Apollo Capital préfère généralement le terme “actifs cryptographiques” à “crypto-monnaies”, en grande partie parce qu’il s’agit d’une “description plus large et plus précise”.)

Classes d’actifs cryptographiques

Pour commencer à répondre à notre question, Apollo identifie d’abord les principales classes d’actifs cryptographiques en tant que telles, avec Bitcoin dans sa propre catégorie :

• Or numérique (Bitcoin)

• Actifs cryptographiques de type marchandise

• Actifs cryptographiques similaires à des actions soutenus par des flux de trésorerie

Actifs cryptographiques assimilables à des dettes

• Actifs de crypto-monnaie

L’analyse d’Apollo se lit comme suit : “Pour comprendre comment les actifs cryptographiques deviennent précieux, il peut être utile de voir que beaucoup d’entre eux ont de la valeur de la même manière que les actifs traditionnels.”

et « la valeur des catégories d’actifs fixes provient d’une ou d’une combinaison de » :

droits attaché à l’original

service fournit l’original

Foi Dans la valeur d’origine

La valeur du Bitcoin est une histoire forte

L’analyse d’Apollo de la valeur de Bitcoin, qui compare l’actif à l’or, est particulièrement intéressante car à première vue, le gestionnaire de fonds semble croire que BTC n’a pratiquement aucune valeur. Mais là n’est pas le problème.

“Bitcoin n’a aucun droit qui lui est attaché. Bitcoin n’a aucune valeur intrinsèque. L’utilité de Bitcoin est limitée – il peut être stocké, envoyé et reçu”, écrit Johnston.

Cependant, comme nous le verrons, la valeur du bitcoin ne vient pas de son utilité. Malgré ces limitations, au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin a amassé près de 400 milliards de dollars en valeur. Bitcoin est une histoire – une histoire très puissante basée sur ce qu’elle représente et ses caractéristiques uniques.

L’analyse aborde l’évolution du Bitcoin depuis ses origines anonymes loin de la crise financière mondiale de 2008 jusqu’au point où il “pourrait accumuler des quantités massives de valeur en tant que forme de monnaie non souveraine, apolitique ou une réserve de valeur” ouverte à tous ‘.”

“De nombreux pays à travers le monde recherchent une alternative au dollar américain comme monnaie de réserve mondiale. Il est facile de voir l’attrait d’une monnaie de réserve mondiale libre et indépendante de l’État. Certains pourraient suggérer que l’or joue ce rôle, mais il est limité par ses propriétés, en particulier sa nature physique.

Apollo compare l’histoire de Bitcoin avec l’histoire de la monnaie et de l’or. Apollo croyait également que la pièce n’avait pas de “valeur intrinsèque”, mais une histoire à laquelle les gens croyaient.

Et cela malgré des graphiques comme celui-ci…

Aux fins du rapport Apollo, soit dit en passant, “les actifs tels que l’or, le bitcoin, les devises et les matières premières ne génèrent aucun flux de trésorerie et n’ont donc aucune valeur intrinsèque”.

Comme le montre l’image ci-dessus, la valeur du dollar américain s’est considérablement dépréciée au cours des 100 dernières années. “Nous sommes convaincus qu’il continuera de baisser”, déclare Apollo.

L’or, quant à lui, c’est une autre histoire Croire Dans. “La valeur de l’or est, après tout, une construction sociale : c’est une valeur parce que nous sommes tous d’accord pour dire qu’elle l’a été et qu’elle le sera à l’avenir”, détaille le rapport.

Mais Apollo explique (indiqué dans le tableau ci-dessous) pourquoi elle pense que Bitcoin est devenu un atout supérieur en comparaison, et pourquoi l’actif atteindrait 600 000 $ par pièce s’il devait atteindre la même capitalisation boursière que l’or a actuellement.

Ethereum comme marchandise

Apollo définit les plates-formes de contrats intelligents, également appelées couches 1, comme un actif de type marchandise et désigne Ethereum comme la plate-forme de contrats intelligents Goose Bull. C’est pour une bonne raison étant donné que l’actif a un avantage écrasant en effet de réseau par rapport au nombre croissant de concurrents.

Se référant à l’utilité relativement limitée de Bitcoin, “Ethereum a été développé en partie à cause de l’inflexibilité de Bitcoin, a écrit Apollo”, ajoutant :

“Nous pouvons considérer Ethereum comme une blockchain à usage général plus flexible qui offre aux constructeurs et aux utilisateurs un avantage bien plus important que Bitcoin. Nous suggérons qu’Ethereum est un actif semblable à une marchandise dont la valeur provient de la demande en fonction de l’utilité qu’il fournit.”

“Nous pouvons considérer Ethereum comme l’électricité qui développe et exploite des applications décentralisées. En fin de compte, la demande d’électricité et d’Ethereum dépend du service public. Si les gens arrêtent de demander de l’électricité parce que la construction ralentit, le prix baissera.”

Au contraire, tant que les gens continueront à s’appuyer sur et à utiliser Ethereum – par exemple. Aux fins de la finance décentralisée, vous pourriez penser que le prix de l’ETH conservera ou gagnera de la valeur.

DeFi en tant qu’actif cryptographique de type stock

C’est la catégorie à laquelle Apollo Capital s’intéresse, précise David Inglis. En termes simples, ils tirent leur valeur des « droits attachés aux actifs ».

Qu’est ce que ça veut dire? Comme l’explique le rapport, “ces droits prennent généralement la forme de flux de trésorerie qui sont automatiquement versés dans les actifs conformément au code sur lequel ces actifs sont basés”.

Le rapport note que “de nombreuses applications DeFi sont similaires aux actions et soutenues par des flux de trésorerie”. “Les acteurs traditionnels des marchés financiers évaluent les actions comme la valeur actuelle de leurs flux de trésorerie futurs. Si Apple devrait augmenter ses bénéfices à l’avenir, toutes choses étant égales par ailleurs, le cours de l’action d’Apple augmentera.

Les actifs DeFi et l’accumulation de valeur fonctionnent de la même manière. Si les flux de trésorerie futurs attendus de ces applications augmentent, la valeur due à ces jetons augmentera également.

Aux fins de son rapport, Apollo utilise DeFi Synthetix Assets (SNX) – un protocole décentralisé de liquidité des dérivés, et GMX – un spot décentralisé et un échange perpétuel.

Au cours des derniers mois, nous avons couvert plusieurs autres projets et actifs DeFi avec Apollo qui entrent dans cette catégorie, par exemple dHedge (DHT) Et le Clearpool (CPOOL).

Actifs cryptographiques tels que la dette et la crypto-monnaie

Couvrons rapidement ces deux dernières classes Apollo avant de sortir d’ici.

Nous les traitons comme une marge, car les activités d’investissement d’Apollo Capital sont clairement axées sur les actifs cryptographiques de type matières premières et les actifs cryptographiques de type actions. “Nous pensons que les installations et les applications offertes par ces actifs sont révolutionnaires”, déclare le gestionnaire de fonds numériques.

Cependant, ils sont toujours de grands acteurs dans le monde de la crypto-monnaie et méritent une entrée rapide dans le but d’extraire leur distinction des autres catégories.

Actifs cryptographiques assimilables à des dettes

Apollo explique que les actifs cryptographiques de type dette sont également liés à DeFi – en particulier les protocoles axés sur le prêt et l’emprunt comme Aave (AAVE), un leader dans ce domaine de la cryptographie.

des atouts Revenir Leur valeur dans le temps, grâce aux paiements d’intérêts des emprunteurs.

De nombreux protocoles de prêt décentralisés ont leurs propres actifs cryptographiques de type dette qu’ils distribuent aux prêteurs sur la plate-forme. Les prêteurs ont le droit d’obtenir ces crypto-actifs assimilables à des dettes pour fournir des prêts sécurisés sur des plateformes décentralisées.

Le rapport se lit comme suit: “Les actifs cryptographiques de type dette les plus simples dans DeFi sont connus sous le nom de jetons a.” “L’utilisateur reçoit un a-token lorsqu’il dépose un actif cryptographique dans un important protocole de prêt décentralisé, tel que AAVE. L’a-token représente un dépôt sur le marché des prêts, de la même manière qu’un certificat de dépôt représente un dépôt avec une banque dans le but de gagner un rendement.

Les actifs cryptographiques sont comme la monnaie

Les Stablecoins sont les actifs qui viennent immédiatement à l’esprit ici – comme Tether (USDT) et le dollar américain (USDC), qui sont conçus pour être indexés sur le dollar américain.

Dans l’ensemble, “il est difficile de dire pourquoi les pièces sont importantes”, déclare Apollo. “Il n’y a pas de valeur intrinsèque dans un billet de 50 $.”

“Il est précieux parce que le destinataire l’accepte comme tel, et malheureusement l’histoire regorge d’exemples de pièces de monnaie devenant sans valeur.”

D’autres exemples d’actifs de type monétaire incluent les actifs cryptographiques conçus pour servir de moyen d’échange. Apollo cite Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH) et Bitcoin SV (BSV) comme exemples notables.

“Nous pensons qu’il est très difficile pour les crypto-actifs comme les pièces d’obtenir beaucoup de valeur, et nous n’investissons pas dans les crypto-actifs comme les pièces”, explique le gestionnaire de fonds numériques.

“C’est un énorme défi d’utiliser un actif crypto volatil comme moyen d’échange à grande échelle. Nous discuterons de la même chose avec Ethereum et Bitcoin. Bien que les actifs de type crypto puissent avoir une productivité importante, nous pensons qu’il est peu probable qu’ils remplacent monnaies fiduciaires comme moyen d’échange réel.

“Les pièces stables ont plus de chances de réussir car elles combinent la stabilité et l’acceptation des monnaies fiduciaires et la nature numérique des actifs cryptographiques.”

Bien sûr, le résumé de Coinhead dirigé par Apollo ne fait qu’effleurer la surface du fichier SignalerQue nous vous recommandons fortement de lire dans son intégralité.

Stockhead n’a pas fourni, approuvé ou assumé la responsabilité des conseils sur les produits financiers contenus dans cet article.

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